Les fusions i adquisicions d’empreses (M&A, per les sigles en anglès) són estratègies corporatives utilitzades per expandir operacions, millorar competitivitat i generar creixement a gran escala.
Aquestes transaccions poden modificar profundament el mercat, ja que afecten no només les empreses involucrades, sinó que també incideixen en treballadors, clients i tota la indústria.
En aquest article de FusterGüell, explorem en profunditat aquests conceptes amb alguns exemples.
Què és una fusió i què és M&A?
El terme M&A (Mergers & Acquisitions) fa referència a les operacions de fusions i adquisicions d’empreses, dues estratègies empresarials que són semblants però alhora diferents. A què fa referència cadascuna?:
-
- Fusió d’empreses: dues o més companyies es combinen per formar una nova entitat, fusionant els seus actius, operacions i estratègies.
- Adquisició d’empreses: una empresa en compra una altra, absorbint-la totalment o parcialment sense que desaparegui la seva identitat corporativa.
Aquestes operacions es fan per aprofitar sinergies, reduir costos, millorar l’eficiència i augmentar la presència al mercat.
Tipus de fusions d’empreses
Les fusions es poden classificar en diferents tipus segons la relació entre les empreses involucrades i els seus objectius estratègics.
1. Fusió horitzontal
Es produeix quan dues empreses del mateix sector i amb activitats similars s’uneixen per consolidar la seva posició al mercat.
El seu objectiu principal és augmentar la participació de mercat i reduir la competència.
Un exemple notable és el de la fusió de Vodafone i Ono a Espanya: Vodafone va adquirir Ono el 2014 per enfortir el seu negoci de fibra òptica i competir amb Telefónica i Orange.
Avantatges:
-
- Major quota de mercat.
- Reducció de costos operatius.
- Major capacitat de negociació amb proveïdors.
Desavantatges:
-
- Regulacions antimonopoli.
- Possibles problemes dintegració cultural.
2. Fusió vertical
Passa quan una empresa es fusiona amb una altra de la seva mateixa cadena de producció , però en diferents etapes. Pot ser fusió cap endavant (quan una empresa compra el distribuïdor) o fusió cap enrere (una empresa adquireix el proveïdor).
És el cas d’ Inditex i els seus proveïdors: ha adquirit múltiples fàbriques tèxtils per controlar millor la cadena de producció i reduir costos.
Avantatges:
-
- Major control sobre la cadena de subministrament.
- Reducció de costos i temps de producció.
- Major eficiència operativa.
Desavantatges:
-
- Elevada inversió inicial.
- Risc d’ineficiència si l’empresa no en gestiona bé la integració.
3. Fusió conglomerada
Es dóna entre empreses de sectors completament diferents que busquen diversificar les operacions.
És el cas d’Amazon i Whole Foods: Amazon va adquirir la cadena de supermercats per expandir el seu negoci en l’alimentació i aprofitar sinergies amb la seva plataforma de comerç electrònic.
Avantatges:
-
- Diversificació del risc.
- Expansió a nous mercats.
- Creació de noves oportunitats de negoci.
Desavantatges:
-
- Dificultat en la integració de models de negoci diferents.
- Manca d’experiència al nou sector.
4. Fusió per absorció d’empreses
En aquesta modalitat, una empresa més gran en compra una altra de més petita, la qual desapareix com a entitat jurídica i els seus actius són absorbits.
Un cas excel·lent es va donar el 2017, quan Santander va adquirir Banco Popular per un euro per evitar la seva fallida i va integrar les seves operacions en la seva estructura.
Avantatges:
-
- Creixement ràpid de lempresa adquirent.
- Eliminació dun competidor.
- Aprofitament de la base de clients de lempresa absorbida.
Desavantatges:
-
- Pèrdua didentitat de lempresa absorbida.
- Possibles acomiadaments o reestructuració de personal.
5. Fusió per creació duna nova empresa
En aquest cas, dues o més empreses es dissolen per formar una societat nova amb identitat pròpia.
Per exemple, això va passar amb la fusió d’Iberia i British Airways: El 2010, ambdues aerolínies es van fusionar per formar International Airlines Group (IAG), combinant operacions sense que una absorbís l’altra.
Avantatges:
-
- Major capacitat financera.
- Sinergies operatives.
- Expansió internacional.
Desavantatges:
-
- Complexitat en la integració.
- Possible xoc cultural entre els equips.
Per què es fan fusions i adquisicions?
Les operacions de M&A no tenen lloc a l’atzar, sinó que responen a estratègies empresarials ben definides. Algunes de les raons més comunes inclouen:
1. Creixement accelerat
Les fusions i adquisicions permeten expandir-se ràpidament sense necessitat de desenvolupar un creixement orgànic , cosa que estalvia temps i recursos.
2. Diversificació de mercat
Adquirir una empresa d‟un altre sector ajuda a reduir el risc financer ia explorar noves oportunitats.
A més a més, faciliten l’entrada a nous mercats o sectors.
3. Augment d’eficiència
Les empreses fusionades poden reduir costos compartint recursos i eliminant duplicitats.
Això va decidir fer Telefónica fusionant les seves filials a Llatinoamèrica per operar de manera més eficient.
4. Eliminació de competència
Les fusions poden reduir la competència en consolidar empreses en un mateix sector.
Per exemple, la fusió de CaixaBank i Bankia a Espanya per crear un gegant financer va eliminar la competència entre ells.
5. Beneficis fiscals
Algunes fusions permeten optimitzar la càrrega impositiva mitjançant deduccions o avantatges fiscals. Es tracta d’obtenir un avantatge competitiu que reforça la seva posició al mercat.
Moltes vegades es duu a terme una reestructuració d’empreses multinacionals per reduir-ne la càrrega tributària.
Exemples de fusions d’empreses
Hi ha nombrosos exemples, i moltes vegades algunes fusions i adquisicions han marcat l’evolució del mercat global:
-
- Disney i Pixar: la fusió va permetre a Disney enfortir el seu lideratge en l’animació.
- BBVA i Argentària: una fusió bancària de les més ressonants a Espanya per millorar la seva posició al mercat financer.
- Google i Android: l’adquisició d’Android va permetre a Google expandir-se al sector mòbil.
- Fiat Chrysler i PSA Group: el 2021 es van unir i van crear Stellantis, el quart major fabricant d’automòbils del món.
- Facebook i Whatsapp: Facebook va comprar WhatsApp per $19 mil milions per enfortir la seva presència al mercat de missatgeria instantània.
- Amazon i Whole Foods: el 2017 Amazon va adquirir Whole Foods Market per $13.7 mil milions, permetent expandir-se al sector de supermercats i reforçar la seva estratègia de lliurament d’aliments frescos.
Reptes i desafiaments a les fusions i adquisicions
Si bé les fusions i adquisicions poden portar nombrosos beneficis, també presenten reptes importants:
-
- Diferències culturals: en alguns casos, la integració d’equips amb diferents filosofies empresarials pot generar friccions.
- Avaluació financera: un error en la valoració d’actius pot generar pèrdues significatives.
- Regulació i competència: a molts països, les autoritats antimonopoli regulen aquest tipus d’operacions per evitar la concentració excessiva de mercat.
- Integració operativa: la compatibilitat de sistemes, processos i estructures organitzatives és important per a l’èxit de l’operació.
Una planificació adequada i lassessorament especialitzat són fonamentals per minimitzar riscos.
Estàs pensant en fer una fusió o adquisició?
Les operacions de M&A són eines cada cop més comunes, però requereixen una anàlisi rigorosa i una execució estratègica.
Abans d’executar-les, cal avaluar amb cura alguns factors per no caure en errors que podrien costar l’èxit de la vostra empresa.
A FusterGüell, som un equip de professionals qualificats perquè puguis prendre les millors decisions per a la teva empresa amb un correcte assessorament fiscal, legal i comptable.
Contacta’ns ara per agendar una reunió. Estem per ajudar-te.
Preguntes freqüents sobre fusions i adquisicions
-
Quina és la diferència entre una fusió amistosa i una fusió hostil?
Una fusió amistosa es dóna quan les dues empreses acorden integrar-se voluntàriament, col·laborant en la negociació i planificació del procés.
En canvi, una fusió hostil es dóna quan una empresa intenta adquirir-ne una altra sense el seu consentiment, generalment comprant accions al mercat o directament als accionistes, sense aprovació de la junta directiva de l’empresa objectiu.
Les fusions hostils solen generar resistència interna i poden afectar l’estabilitat de l’empresa adquirida.
-
Quins són els errors principals que poden portar al fracàs d’una fusió o adquisició?
Algunes de les raons més comunes del fracàs d’una M&A inclouen:
-
- Sobrevaloració de lempresa adquirida: pagar massa per una empresa que no genera els beneficis esperats.
- Manca d’integració cultural: empreses amb valors i formes de treball molt diferents poden xocar.
- Descoordinació operativa: si els sistemes, els processos o els equips no s’alineen correctament, l’operació perd eficiència.
- Problemes financers: no calcular correctament els costos de la fusió pot afectar la rendibilitat a llarg termini.
-
-
Quin paper juguen els accionistes en una fusió o una adquisició?
Els accionistes hi tenen un paper important, ja que han d’aprovar la transacció en la majoria dels casos. Depenent del tipus de fusió:
-
- En fusions amistoses, els accionistes poden rebre accions de la nova empresa combinada.
- En adquisicions hostils, els accionistes poden decidir vendre les accions a l’empresa compradora.
- Si la fusió és mal vista, els accionistes poden demanar millors condicions o votar-hi en contra.
El valor de les accions de les dues empreses involucrades pot fluctuar significativament abans i després de loperació.
-
-
Com afecta la volatilitat del mercat a les fusions i adquisicions?
L’estat del mercat influeix en l’èxit d’una M&A degut a:
-
- En mercats alcistes: hi ha més gana per adquisicions a causa de la disponibilitat de capital i valoritzacions altes.
- En mercats baixistes: les empreses es poden tornar més cauteloses i buscar compres més estratègiques o amb preus reduïts.
- En crisis econòmiques: es produeixen més adquisicions de rescat, on empreses en problemes són absorbides per altres de més fortes.
Exemple: Durant la crisi financera de 2008, diverses fusions van passar per necessitat, com la compra de Bear Stearns per JPMorgan Chase.
-
-
Quin impacte té la globalització en les fusions i les adquisicions?
La globalització ha augmentat el nombre de fusions i adquisicions transnacionals , permetent a les empreses expandir-se fora dels seus mercats locals.
Tot i això, també ha introduït desafiaments com:
-
- Diferències legals i regulatòries entre països.
- Barreres culturals i d’idioma a la integració d’equips.
- Polítiques de proteccionisme, on els governs bloquegen adquisicions estrangeres per raons estratègiques.
Exemple: La Xina ha imposat restriccions a la compra d’empreses tecnològiques nacionals per part de firmes estrangeres.
-
-
Com afecta la tecnologia les fusions i adquisicions?
La digitalització i l’avenç tecnològic han canviat les regles del joc a les fusions i adquisicions:
-
- Major accés a dades mitjançant Intel·ligència Artificial i Big Data per avaluar riscos.
- Automatització de processos en la diligència deguda (due diligence) per analitzar estats financers i operatius.
- Adquisicions tecnològiques, on grans empreses compren startups per accelerar innovació.
Exemple: L’adquisició de WhatsApp per Facebook el 2014 no va ser per la rendibilitat immediata, sinó pel potencial en el futur digital.
-
-
Com afecta una fusió o una adquisició a la reputació d’una empresa?
Una fusió o adquisició pot impactar la percepció pública d’una empresa de diverses maneres. Si la transacció és ben executada, pot enfortir la imatge corporativa en demostrar creixement, innovació i estabilitat.
No obstant això, si genera acomiadaments massius, canvis bruscos al servei o conflictes culturals, la reputació es pot veure afectada.
A més, els clients es poden sentir insegurs sobre la continuïtat de productes i serveis.
Per això és important una comunicació clara, una transició estratègica i un compromís visible amb els treballadors i els clients.
